利率市场化是我国金融改革的重要举措，但是目前还未有从微观数据角度探索利率市场化市场基础的研究。本文借助人人贷网络借贷平台的数据，试图做出尝试。实证结果表明：非完全市场化的利率部分反映了借款人的违约风险，但仍有相当高比例的违约风险未被反映在利率当中。进一步地，本文发现市场中的投资者是比较聪明的，他们能够借助借款人的公开信息识别相同利率背后所包含的不同违约风险。研究还发现，投资者的这种风险识别能力能够直接反映在一个成功订单的参与人数上，间接反映在订单募资成功所需的竞标时间上。这些结果说明，我国信贷市场中的投资者具有良好的风险判断能力，这为利率市场化提供了良好的基础。
