回溯2020年第一季度起，金融科技行业发生多笔SPAC相关并购新闻，SPAC受到广泛关注。受疫情、金融市场不稳定增加等不确定性因素影响，SPAC融资模式因其较常规IPO模式审核周期短、成本低，因而以此模式上市的公司数量大幅上升，2020年至今共完成411次IPO筹集1325亿美元。2020年，SPAC创下了史无前例的IPO次数和规模，首次超越传统IPO。
创新高的SPAC模式是什么？
SPAC全称为Special Purpose Acquisition Company，即特殊目的收购公司，是一种为企业提供上市融资的投资工具。SPAC是由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”（Blank Check Companies）。发起人设立一个特殊目的公司，通过IPO方式募集资金并挂牌上市，但公司没有除资金外的实质性资产。SPAC公司通过寻找未上市的目标公司进行投资并购，帮助目标公司通过SPAC公司并购实现上市目的。
SPAC起源于20世纪90年代的加拿大多伦多证券交易所，矿业企业通过SPAC进行并购。发展至今，美国已成为SPAC模式运用最多的市场。具体来看，SPAC的融资数量存在一定的顺周期性，高点出现在流动性和风险偏好高的牛市时期。
资料来源：SPAC Analytics
二、Fintech X SPAC，IPO新选择
得益于2020年市场流动性充足和股市利好，多家金融科技公司通过SPAC的形式上市，独角兽eToro、SoFi和Grab也达成SPAC并购协议。其中，银行借贷类和支付类公司占比较高。这可能与疫情冲击下，对特定商业模式的金融科技投资偏好有关。支付和数字银行作为非接触式金融服务，受益于隔离需求，在KPMG发布的2020年The Pluse of Fintech报告统计下，是融资方面受冲击最小的行业。
对于金融科技公司，SPAC（与传统IPO相比）有许多优点：
快速上市流程，无需与潜在投资者团体进行多次路演;
金融科技与其SPAC保荐人在上市前协商的明确估值，消除了上市价格的不确定性：
合同条款方面灵活，金融科技公司可直接与保荐人拟议合并的细节;
SPAC 经验丰富的管理团队可提升金融科技公司的整体价值和机会。
三、研究精选推荐
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四、警惕SPAC负面影响
由于SPAC融资模式的火爆，吸引了许多明星和个人投资者的加入，SEC已经向投资者发布警告，切勿因明星效应而盲目参与SPAC投资。据悉，SEC于近日开展调查，要求参与承销的华尔街银行提供关于SPAC交易的更多信息。由于SPAC在信息披露和监管方面监管较为宽松，因此存在关联交易的风险。SEC的调查，可能会为未来SPAC上市模式带来一些不确定性。
