马腾 柯岩
鑫苑房地产金融科技研究中心
（2018年第20期 总第20期）
【摘要】 在投资领域，风险与收益是评价策略业绩的核心要素。报告从风险分散角度出发，意在寻找一种可应用于中国市场的低风险投资策略。报告首先对EW、MV、MDP、ERC四类公认较为稳健的风险分散策略进行了介绍对比，这些策略不以追求超额收益为目标，而是通过不同方式分散组合风险。在此基础上，报告以A股行业指数、国债ETF、黄金ETF和海外指数ETF作为底层资产，对四种风险分散策略进行回测。回测结果表明，ERC模型在2013年12月至2018年6月期间表现较好，能在0.068的年化波动性水平上能提供约12.1%的年化收益率。是较为理想的投资组合。此外，我们也可以采用目标波动性策略，构建不同风险偏好下的资产组合。当目标波动性为0.05时，组合的实际波动性约为0.067，年化收益率约为12.3%。报告通过回测验证了常见风险分散策略在中国市场中的有效性，并提供了两种风险较低、年化收益水平在12%左右的可行投资方案。
金融科技研究报告2018-20：风险分散策略对比及中国市场回测
