2025年 第6期 总第149期
张伟强 戴璐 曹然
【摘要】天使投资俱乐部对于助力早期创业企业的成长，推动创新生态发展发挥着积极作用。本研究基于PitchBook平台数据，选取全球13个国家的24家天使投资俱乐部作为研究样本，对其1994年至2025年5月30日期间的投资活动展开分析，重点探讨俱乐部在投资、退出及独角兽捕获方面的特征。具体从投资企业数量、行业维度、地域布局、时间维度及独角兽项目捕获情况的角度进行梳理与数据分析。本研究发现：其一，天使投资俱乐部已逐步成长为天使投资生态中的重要参与主体，成为越来越多天使投资人选择的投资形式；其二，在行业投资偏好上，天使投资俱乐部与整体天使投资市场保持一致，均聚焦信息技术行业与医疗保健行业；其三，在地域投资上，天使投资俱乐部布局全球化，不局限于本土市场；其四，天使投资俱乐部的投资活动与资本市场周期存在关联，其投资退出节奏随市场波动而动态调整；其五，个别天使投资俱乐部的投资表现优于平均水平，在退出表现与独角兽捕获能力上展现出突出的优势。
